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【资讯】消除股市风险隐患

发布时间:2020-10-17 01:11:45 阅读: 来源:融雪剂厂家

消除股市风险隐患

随着A股连续逼空式的上涨,最近让投资者几近崩溃的悲观情绪得以逆转,但是,在市场稳定的同时,有必要及时反思这场股市动荡,并审视整个金融体系存在的漏洞。

随着A股连续逼空式的上涨,最近让投资者几近崩溃的悲观情绪得以逆转,但是,在市场稳定的同时,有必要及时反思这场股市动荡,并审视整个金融体系存在的漏洞。  在此次动荡中,民间通过高风险的杠杆资金制造小盘股泡沫,而这些资金很大一部分是通过各种渠道从银行获得的,希望从牛市中获得高收益。这与2013年“钱荒”发生前的情况类似。当时,由于政府对房地产和地方债务平台融资进行了大幅限制,投资者为此不惜以高成本从市场上融资,制造了影子银行的繁荣,也导致了大量商业银行纷纷涌入银行间同业市场,给房地产和地方融资平台以理财产品或者信托的方式贷款,甚至为了加大杠杆出现了债券代持的现象。  当时监管部门查处违规通过代持养券形式放杠杆,并关闭丙类户,清理影子银行和非标,引起了那场“钱荒”。而此次股市暴跌,也与证监会对场外非法配资的清理有关。与场内融资不同的是,场外非法配资业务的杠杆率很高。两次事件中均出现了“挤兑”效应,最终央行不得不通过释放流动性缓和紧张的局面。  这两次事件反映了一个事实:一方面中国产能过剩日益严重,投资回报率越来越低,另一方面货币供给过多,造成了大量资金无处可投。因此,一种具有高收益的产品(往往伴随着高风险)出现时,就会导致资金蜂拥而入,甚至不惜大幅增加杠杆。在这个过程中,银行业一方面对传统企业惜贷(出现融资难、融资贵现象),另一方面,也通过种种渠道绕过监管,参与到这些高收益产品当中。  这制造了逆向选择现象以及道德风险。对那些低收益的项目,包括银行在内的资金都没有多大兴趣,而那些风险高、收益大的项目吸引力很大,产生逆向选择。与此同时,即使健康的企业在获得贷款之后,也可能去从事高风险的项目,因为这会比其从事生产或经营的收益更高,从而产生道德风险。中国有大量产业公司在获得资金后不是投资生产,而是用于炒股。  尽管这两次事件最终都得到平息,但制造下一次“事故”的所有条件依然存在,因此,真正的问题并没有解决。这是因为在2008年救市政策后中国增加了过多的货币供给,但随后出现了产能过剩以及地产低迷,导致资金没有出口。现在,必须为这些资金寻找一个具有较好收益的投资领域。  为了避免出现下一次“事故”,中国政府必须提高对银行的监管水平。在这两次事件中,银行都是关键的参与者,这意味着在债务风险之外,银行为了收益依然在市场冒险。其次,应坚决打击以金融创新为借口的杠杆投机行为。如在出现杠杆风险时监管部门才出手“降杠杆”,容易产生挤兑效应,如果在萌芽状态予以严厉监管,或许不至于最后酿成大祸。  另一方面,中国应该大幅削减过剩产能,提高企业盈利水平,这有利于企业生产投资并吸收过剩资金。与此同时,要增加债券和股票供应以吸收过多货币,A股之所以出现股价泡沫,很大程度上是过多货币追逐过少筹码引起的,如果上半年就加快IPO,这场动荡或许可以避免。

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